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可能有一点全球投资者因美国货币印刷而消化不良美国新一轮货币宽松政策甚至可能对长期投资者造成更大的伤害,因为快速增长的新兴经济体的另一波宽松货币可能会给石油加油带来风险商品价格通胀,消费和增长减少美联储主席伯南克表示,如果经济增长和通货膨胀再次陷入停滞,中央银行准备进一步放松,本周第三轮美联储量化宽松计划(QE3)的前景有所增长

美国银行美林证券本月调查的两位基金经理表示QE3很可能对风险投资者的诱惑是热情好客

传统风险或高收益资产,如全球股市,能源和商品以及新兴市场飙升在美联储为量化宽松政策第二轮开绿灯之后的几个月 - 其中涉及以库存债务形式出现的6000亿美元新资金因为增长在2011年大幅放缓 - 至少部分是因为能源成本上升削弱了各地的消费者支出资产价格,因此对美国经济和劳动力市场的影响不太明显自4月份的高峰以来,这种情况再次大幅回落这引发了关于QE3是否有效的争论如果它不能持续推动金融市场并且对实体经济不明确,那还有什么意义吗

总部位于伦敦的对冲基金SLJ Partners的执行合伙人Stephen Jen表示,“我们对QE2持负面看法,并认为QE3最多可能效果不佳,最坏的情况会产生反作用”,如果我们是对的话量化宽松将会弄巧成拙,因为美联储越是放松,商品价格上涨就越多,这削弱了消费者在非能源产品和服务上花费的能力“自伯南克在一次演讲中公布美联储的QE2债券购买计划以来杰克逊霍尔去年8月,布伦特原油上涨了58%,而基准的CRB商品指数上涨了近30%

自那次发言以来,发达股票和新兴股票指数都上涨了20%左右,但他们已经从4月份的高位回落

这两年都基本持平“我最好的猜测是会有几周的积极反应,然后是抛售,因为投资者意识到QE2可能导致永久增加的循环和毫无意义的逻辑(论证)在经济活动方面,“Jen表示无意的后果一些人认为量化宽松政策最有效的方法是重估金融资产,以便对美国消费者产生积极的财富效应,鼓励他们再次开始支出美联储认为它可以提高信贷额度通过直接降低长期基准借贷成本来实现正统的宽松政策但美元流动性充裕的影响扩散到美国以外,主要是因为新兴经济体要么与美元挂钩,要么就是不灵活的汇率政策即使允许其货币的经济体也是如此廉价货币寻求更高的收益率,这意味着这些快速增长的新兴经济体有效地进口了美联储的货币宽松政策并提高了对石油和大宗商品的需求,其价格也随着美元走软而上涨

粉丝通胀是追逐高收益资产的轻松资金推动热钱进入新兴市场并引发货币紧缩,从而减缓增长 - 形成恶性循环“如果QE3只是QE2的重复,我认为它不具有可持续性的积极影响,”战略资产配置负责人Bob Janjuah表示

野村“(它)将使商品问题更加严重它将无助于经济,但会产生更大的通胀压力QE3将迫使一个全球正增长区域,即新兴市场因通货膨胀而放缓我们可能最终得到一个负面影响“Janjuah的QE3先决条件是美国失业率上升10%以上,标准普尔500指数下跌20-25%随着收益减少,许多人担心重复QE操作的成本可能会弄巧成拙

货币印刷助长通货膨胀,使货币贬值并最终提高政府的借贷成本 根据Jen的说法,美联储的资产负债表在两年内增长了10个百分点,达到GDP的18% - 与日本在2006年的五年间相似的规模“QE的边际影响逐渐减少美联储资产负债表上的债务重量确实在增加,“私人资产经理Carmignac Gestion投资委员会成员Didier Saint-Georges在巴黎说道

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