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不是第一次,资产经理可能正在玩高风险游戏,因为他们面临美国债务违约的威胁而没有具体的应急计划它凸显了投资界不愿意为低概率或“尾部风险”事件寻求保险即使在2008年雷曼兄弟破产后遭受巨大损失之后,这也是实现的尾部风险同时,如果美国立法者确实达成交易,那些已经进行套期保值的投资者最终可能遭受更大的损失

违约是政治,而不是真正偿付能力的情况时钟正在向8月2日的最后期限前进,以避免违约,政客们对广泛的削减赤字协议深感不满,这将为国会提高143万亿美元的债务上限提供明确的方法

美国违约的风险 - 至少可以说,在必须持有AAA级资产和推高长期利率的养老金和货币市场基金之间引发抛售 - 是getti然而,主流投资者似乎没有为最坏的情况做好充分准备说明他们放松的立场,美国银行本月调查的基金经理甚至没有将美国的违约风险列为他们最大的五大尾部风险之一

一年期美国国债仅为017%,接近历史低点,支持投资者并未恐慌的观点“大多数投资者的主要情况是他们会达成协议,我不认为投资者已做好准备这很难为这样的尾部风险做好准备,“萨拉辛的固定收益策略师Alessandro Bee说道

”这就像准备核暴跌风险无法投保正常风险可以投保,但确保这种尾部风险是不可能的“根据Sarasin,家庭,养老基金和货币市场基金共持有18万亿美元的美国政府债券,超过96万亿美元的未偿还债券

更大的持有者是外国中央银行 - 主要是中国和日本 - 总计33万亿美元在这里,决定是一个政治人物中国人民银行学术顾问夏斌表示,中国不应该担心陷入停滞的美国债务谈判,预计政治家最终会达成协议日本财务大臣吉彦当被问及美国债务谈判失败时,野田佳彦仅表示他将关注局面由于缺乏替代品和市场深度,投资者暂时坚持美国国债三欧A区相比之下,政府债券的未偿还债务仅为43万亿美元

默认情况下,违约将使美国三A评级下调到至少选择性违约类别一般情况下,那些因监管原因必须持有AAA级证券的人可能会被迫在那种情况下出售,虽然不明确如果所有美国政府债务都被评为违约类别,那将触发相关债券的降级国家实体和以政府债务为基准的其他实体在美国没有留下可投资的AAA级证券“人们认为他们必须出售这种证券,尽管这种违约行为可能存在回旋余地

这不是直接的私人资产管理公司Kleinwort Benson的固定收益研究负责人Phyllis Reed表示,“概率低于百分之一”如果所有投资者都决定为这一低概率事件定位,如果没有任何反应,他们将失去一个很多钱“国际互换与衍生品协会表示,如果在8月2日之前没有达成债务协议,那么引用美国的信用违约掉期是否会触发尚不清楚

美国违约保险的成本仅为56个基点,差不多是2009年3月峰值的一半CDS曲线几乎持平 - 这本身就表明了投资者的恐慌情绪,但并不是市场中那种期望即将到来的定价的价格“我们认为,美国将陷入某种技术性违约,但他们不太可能因政府交易债务债务而陷入技术性违约

他们更有可能违反其他政府支付,如国防承包商或社会保障义务,” Baring Asset Management多资产战略负责人Percival Stanion“延迟支付给其他部分将减缓美国经济并导致美联储将量化宽松政策重新提上日程 因此,即使存在违约言论,我们也可以看到美国政府债券的反弹“

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